在許多發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體里，主糧價(jià)格常常經(jīng)歷劇烈的季節(jié)性波動(dòng)。當(dāng)新糧剛剛收上來(lái)，市場(chǎng)上的糧食出售價(jià)格較低。但等到舊糧消耗殆盡，新糧還未收獲的時(shí)候，糧價(jià)又會(huì)大漲。相當(dāng)有規(guī)律的巨大價(jià)差自然也意味著投機(jī)居奇的機(jī)會(huì)：某人可以在低價(jià)時(shí)購(gòu)入糧食，再到高價(jià)時(shí)賣(mài)出（buy low sell high）。然而，絕大多數(shù)的小農(nóng)戶(hù)卻逆此邏輯行事：他們傾向于在糧價(jià)探底時(shí)出售自己的產(chǎn)品，而到高價(jià)時(shí)再?gòu)氖袌?chǎng)上購(gòu)入口糧。
這個(gè)看似有違理性的“貴買(mǎi)賤賣(mài)”現(xiàn)象（buy high sell low）被學(xué)者們多次討論。有人認(rèn)為這是農(nóng)戶(hù)缺乏耐心的表現(xiàn)。然而大量證據(jù)又顯示農(nóng)戶(hù)在牲畜飼養(yǎng)和教育等方面進(jìn)行長(zhǎng)期投資的耐心并不低。也有人認(rèn)為這是缺乏便宜和可靠的儲(chǔ)糧方式導(dǎo)致。但是至少在Stephens 和Barrett 這篇文章所研究的肯尼亞地區(qū)，糧食可以簡(jiǎn)易地儲(chǔ)藏。
Stephens 和Barrett 于是提出一個(gè)假設(shè)：是不完善的借貸市場(chǎng)（credit markets）迫使農(nóng)戶(hù)急于出售糧食以緩解現(xiàn)金短缺的狀況，即要解決迫切的現(xiàn)金短缺只能以未來(lái)高價(jià)買(mǎi)糧為代價(jià)。他們構(gòu)造了一個(gè)兩期的農(nóng)戶(hù)模型。第一期是糧食收獲期（harvest period），而第二期是沒(méi)有新收獲的缺糧期（lean period）。假設(shè)農(nóng)戶(hù)最大化兩期的總效用。在第一期，農(nóng)戶(hù)要決定消費(fèi)、出售、和儲(chǔ)存多少自己生產(chǎn)出來(lái)的糧食，并且要決定購(gòu)買(mǎi)多少除糧食外的其他商品。這一期的預(yù)算由農(nóng)戶(hù)出售勞動(dòng)力所獲的工資、出售糧食所獲的收入和借貸的額度共同決定。在第二期，該農(nóng)戶(hù)要決定購(gòu)買(mǎi)多少糧食和其他商品。這一期的預(yù)算由農(nóng)戶(hù)出售勞動(dòng)力所獲的工資、所儲(chǔ)存的糧食（減去儲(chǔ)存過(guò)程中的折耗）決定。
在不受借貸額度影響的情況下，農(nóng)戶(hù)將通過(guò)平衡第一期和第二期的邊際效用（marginal utility）來(lái)使總效用最大化。但是，當(dāng)?shù)谝黄诘慕栀J額度約束了農(nóng)戶(hù)的選擇時(shí)（binding credit constraint），該戶(hù)必須通過(guò)減少儲(chǔ)存糧食來(lái)增加第一期的糧食銷(xiāo)售，以便再次平衡兩期的邊際效用。于是，農(nóng)戶(hù)就在借貸局限下表現(xiàn)出了在收獲期大量出售糧食，而在缺糧期購(gòu)入糧食的行為。此外，作者們還考慮了糧食市場(chǎng)交易成本可能帶來(lái)的影響。
利用來(lái)自肯尼亞1682戶(hù)農(nóng)民的月度生產(chǎn)消費(fèi)信息（2004到2005年），作者們檢驗(yàn)了其理論預(yù)測(cè)：借貸局限會(huì)增加農(nóng)戶(hù)在收獲期出售糧食以及在缺糧期購(gòu)入糧食的可能性。在實(shí)證模型中，作者們利用農(nóng)戶(hù)與農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)的距離來(lái)估計(jì)交易成本。為了消除借貸局限的內(nèi)生性，他們用結(jié)合了工具變量的probit 模型估計(jì)了農(nóng)戶(hù)受到借貸局限約束的可能性。最后，作者們用多變量樣本選擇模型（multivariate sample selection model）來(lái)同時(shí)測(cè)度借貸局限與農(nóng)戶(hù)進(jìn)入糧食市場(chǎng)的決定，及其與糧食交易量之間的因果關(guān)系。理論預(yù)測(cè)通過(guò)了檢驗(yàn)。
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